无论什么时候 投资者都需要把握好投资的趋势和规律

     在全球经济一体化的今天，从美国、欧盟到亚洲经济，牵一发而动全身。由于一系列经济、政治及社会问题的存在，使我们当前面临的环境充满了太多不确定性。在这样的背景下，投资者如何去寻找其中隐藏的确定性投资机会，又如何去把握这些机会呢？5月27日，在2012大连·中国经济论坛以“不确定性环境下的确定性投资机会”为主题的互动论坛上，来自中国多家知名投资机构和企业的嘉宾们展开了一场锋锐且充满思辨色彩的对话。或许从哲学上来说，所谓的不确定和确定都是相对的，但有一点是可以肯定的：无论什么时候，投资者都需要把握好投资的趋势和规律，并管理好投资的风险。

    刘宏：投资重要的是分散化

      刘宏指出，现代金融学收益的不确定性作为风险的定义，如此说来确定性的投资机会就是无风险的投资机会。金融学上的概念是无风险投资在有效的前提下，能够期望的收益应该是无风险收益。而严格地讲，在市场基本有效的前提下，确定性的投资机会是不存在的。那么，我们的投资必须要向不确定性敞口换取收益，也就是任何收益都是风险带来的，也就是不确定性带来的，我们所能做的工作是可以管理这种不确定性的敞口，也就是说我们可以选择什么样的风险来换取利润。

    有数据显示，公募基金发展11年来，给投资人创造的收益不到300亿元，每年的收益在1%~2%，还不如银行存款。这样看来，可以说公募基金行业没有创造价值，是寄生在社会上的，对社会没有贡献。细看下来，这里面有大量的基金经理带来巨大的不确定性。这个不确定性，实际上投资界已经作出了非常强烈的反应。现在看，全球的基金管理规模里面，哪一种基金规模最大？是指数基金。这就是说，实际上大家通过对被动管理的认可，间接地去回避由于基金经理人带来的不确定性。刘宏认为，投资中可以消除掉非常大的不确定性，那就是人的主观因素。

    对于普通投资者来说，刘宏建议，把钱交给专业的人去打理，但是不要交给一个人，要分散地交。他非常赞同这样一句话：如果这个世界上确实存在免费午餐的话，那一定是金融投资领域里面的分散化，因为分散化可以提高收益，降低风险。怎么选择专业化的人？可以看对方的生存状态。如果不需要付出有价值的服务又能够生存的话，那是有问题的。只有通过提供有价值的服务才能够在夹缝中生存下来的人，在恶劣的环境里面能够生存下来的人，才是靠得住的基金管理人。

    王立新：不确定性中也有确定的因素

    王立新认为，现在的经济环境有很大的不确定性。首先，从全球经济一体化的角度来说，从美国、欧盟到亚洲经济都有很强的不确定性。欧盟的主权债务危机、区域经济一体化和政治多元化的矛盾短时间内不会得到解决，经济发展不均衡导致很多国家的主权债务危机，也会影响经济的发展和需求的发展。由于中国是出口输出型经济，欧洲市场出了问题，中国出口行业就会受到很大的影响，这样一来，便产生连锁反应。同时，全球的虚拟经济和实体经济的矛盾，将是未来长期存在的基本矛盾。

    王立新还说，从另一方面来说，全球环境其实也有某种确定性。从全球经济一体化角度来说，经济发展有一定的规律，从空间上还是时间上这种规律需要我们把握。首先国际分工是在空间上的分工，也就是一个区域产生了需求，比如欧洲对某个产品有需求，在哪里得到满足，考虑到劳动力价格、原材料、技术等等因素，制造业在哪里就最合适。其实，是能够提供出满足这个市场需求的最佳的作业模式的。当然，这种确定性在时间上是发生变化的。你今天适合，明天未必适合。就像中国，过去30年，我们是很好的劳动密集型产业集散地，但现在由于劳动成本的增高、土地资源的上涨，中国正在逐步失去这一优势，而东盟在替代我们。对东盟而言，制造业的投资性机会就是确定的。

    冯华伟：从三个方面去发现投资机会

  冯华伟说，在不确定里面找确定的投资，也是专业团队一直在追求的目标。现在，大众都认为市场是不确定的，最大的风险在于恐慌。他所在的团队一直在做投资的工作，也一直试图从中寻找方向性机会。

    冯华伟认为，可以从三个方面去寻找投资机会：首先是全球创新浪潮带来的机会。即使是金融危机也好，市场压力也好，从全球市场到中国市场都还有持续不断的创新，有科技层面的，包括互联网的创新。第二，可以寻求中国在体制改革里面衍生出来的投资机会，包括投融资体制改革。第三，在过去几年里，中国的资本市场得到了发展，尤其是股权投资领域，我们可以从中国的资本市场成长中去发现投资机会。

    葛亚君：关键是对趋势的把握

    葛亚君在会上指出，即使不确定性存在，但是还要投资，这是肯定的。不管投资什么行业、投资什么产品，关键是对趋势的把握。把握好趋势，并控制好节奏，对于投资来说成功的概率就大了。从投资行业来说，中国的城镇化进程肯定是不可阻挡的，环保也是一个大趋势。选择了行业，重要的就是估值，这个也很重要。他个人看好现在林业的投资，这跟十几年前的矿产资源投资近似。林业刚刚开放，而且林业涵盖第一产业、第二产业、第三产业，包括种植业、加工业、服务业、旅游业等。其中或蕴藏着很好的投资机会。

    经济是波动的，但刚性的需要还是有的。资源行业不管是铁矿石还是其他的能源，都是社会发展需要的。从投资的角度看，需要把握趋势，而且这种趋势不是某一个人、某一个机构自己关着门能够做起来的，很多事情需要大家共同去参与，共同把市场往前推才能做起来。

    王庆：顺应以消费为主导的方式

    王庆在发言中说，很多环境因素是确定性的：第一，中国经济的成长速度未来十年会比过去十年要慢很多；第二，中国经济的增长动力将会是以消费为主，而不是以投资为主；第三，中国人口结构的变化将带来储蓄率的降低，中国过去十年出现的储蓄充裕、资金充裕、流动性过剩的情况将会明显发生改变，这些环境性因素都是确定性。所以，作为企业家和投资者来讲，如果忽视这种确定性的趋势性变化逆潮而动的话，面临的风险和不确定性就会大大增加。

    具体到投资机会，任何投资、任何企业最终要回归到做企业、做事情的本源，就是要满足人的基本需求，也就是吃穿住行，还有精神需要。未来什么样的企业、什么样的业态能够更好地服务于以消费为主导的经济发展方式，那么投资机会在这个方向就可以寻找到。举一个例子，就是零售业态，其实零售业态的变化经历了这么几个环节，从小店、家庭小作坊，然后到百货商店，然后到超市，然后到大卖场，现在又出现了电子商务。由于中国经济的快速发展，房地产业出现了泡沫现象，以及地方保护等原因，实际在中国很难扩大大卖场这种业态方式了。但是消费的提升、消费者的需求增加，又需要廉价的商品更方便地提供给消费者，所以他判断电子商务这种方式很可能出现跳跃式发展。

——无论什么时候 投资者都需要把握好投资的趋势和规律